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国办:提升大众创业万众创新示范基地带动作用

当然,国办现在这些都在逐步改进。

此外,提升近期政策也在力推长线资金入市,提升7月17日银保监会制定了《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》,将设置差异化的权益类资产投资监管比例,上限将从当前的30%提高至最高45%。险资运用余额中股票和基金的占比从孕育期末的10.3%先上升至爆发期的12%,大众带动然后在泡沫期达到最高的16%。

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本文对今年以来的股市资金面情况进行回顾,创业创新并上调去年11月的预测值,今年全年我们预计将有超1.5万亿流动性可以进入股市。示范资金面特征显示本轮牛市已进入爆发期。③下半年宏观流动性偏松格局没变,基地微观资金入市继续,预计全年资金净流入超1.5万亿。

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展望未来,作用刚兑信仰打破是必然的趋势,刚兑打破后无风险收益率下行,权益资产的性价比将凸显,详见《打破刚兑是股权投资成人礼-20190830》。但是,国办疫情冲击使得基本面形态由19Q3-Q4的圆弧底变成了20Q1再砸深坑,20Q1全部A股归属母公司净利同比-24%。

国办:提升大众创业万众创新示范基地带动作用

7月以来市场大幅上涨,提升牛市3浪已经展开,往回看3月底上证综指2646点即是此次牛市3浪的起点,而3月底以来股市资金面的情况也佐证了我们的观点。

当然,大众带动这种400亿拉动1个百分点的对应关系并不是恒定不变的,大众带动在市场上涨的初期少量资金即能撬动指数向上,而在牛市的中后期,由于整体股市市值也较高,指数上涨1个百分点将需要更多的资金来推动。我们认为,创业创新上证综指19年1月4日的2440点是第六轮牛市的起点,至今市场走势虽有波折,但整体处在中枢向上的牛市中。

杠杆资金的情况也一样,示范4-7月四个月融资余额增量分别为-260、300、800、2400亿元,7月单月净流入量占全年比重超过了一半。截至2019年,基地银行理财规模约为30万亿,基地保险类资金(养老金三大支柱+保险公司资金运用余额)规模也约为30万亿元,这些资金规模很大,但是投向权益的比例很低,如银行理财投资二级市场股票的比例不到2%,保险类资金整体投资权益的比例也不到10%,详细测算见我们前期报告《险资-资产荒再现-20191021》。

在《大浪潮:作用居民从购房到配股-20200213》中我们指出,借鉴美日经验,居民资产配置结构受到国家产业结构和股市制度影响。与在年度资金测算中一样,国办我们将指数的涨跌幅与资金量做一个比值,国办12/12-15/06牛市中上证综指每上涨1个百分点对应约700亿资金流入,15/06-16/01熊市中上证综指每下跌1个百分点对应约400亿资金流出,19年1月以来上证综指上涨超过30%(截至20200731),同时有1.7万亿资金入市,指数1个百分点的涨幅对应约600亿的资金,因此从资金面上看19年以来市场进入了牛市。

(责任编辑:疫情带来的十大机遇)

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